Gama

O mês de outubro foi marcado por uma série de eventos que movimentaram os mercados financeiros globais e domésticos. O destaque internacional foi a elevação das tensões no Oriente Médio, que inicialmente pressionaram os mercados globais, mas tiveram uma recuperação após um forte relatório de emprego nos EUA, reforçando a solidez da economia americana. No âmbito doméstico, a Moody’s elevou a nota de crédito do Brasil para Ba1, com uma perspectiva positiva, colocando o país a apenas um nível de conquistar o grau de investimento. Essa elevação reflete um crescimento econômico mais robusto do que o previsto e um histórico de reformas importantes. Por outro lado, boa parte dos economistas brasileiros entendeu a decisão como precipitada, dado os desafios fiscais persistentes. Nos EUA, a temporada de resultados do terceiro trimestre teve um início promissor, com a maior parte das empresas do S&P 500 superando as estimativas de lucro por ação, gerando uma surpresa positiva. Esse desempenho sustentou os índices americanos próximos às máximas históricas, com o S&P 500 e o Nasdaq registrando retornos de −0,99% e −0,85%, respectivamente. No Brasil, a questão fiscal continuou a dominar o cenário econômico. A proposta de ampliação da faixa de isenção do Imposto de Renda de Pessoa Física gerou preocupações sobre a sustentabilidade fiscal e a trajetória da dívida pública. O dólar ultrapassou R$ 5,70 e os juros futuros atingiram os níveis mais altos em um ano, refletindo a incerteza do mercado. Apesar disso, e mesmo com uma abertura de 37 pontos base no juro real, a bolsa se beneficiou da boa performance de nomes domésticos, especialmente do setor de consumo e de ações mais ilíquidas. Esse movimento refletiu uma possível expectativa dos investidores locais de um pacote fiscal que ainda não se materializou. Nossos fundos de ações terminaram o mês apresentando um desempenho ligeiramente abaixo do nosso índice de referência, sendo impactados principalmente por nossa exposição em papéis de commodities, com menor participação em minério e maior em petróleo, apesar dos ganhos nos papéis de proteínas. Além disso, nossa exposição aos nomes domésticos teve um resultado misto, mas a subperformance de Vivara e Arcos Dorados acabou por impactar negativamente o fundo no mês. No entanto, mantivemos uma maior exposição em setores Industriais e Domésticos, que podem se beneficiar de uma boa temporada de resultados, bem como no setor de Bancos.