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Rentabilidade do Oportunidade

Atualizado em Junho 2024

Resultado da gestão

Palavra do Gestor

Data ref. Junho 2024

Vídeo de análise

Data ref. Junho/24

Se preferir, confira a carta na íntegra:

Para ver as informações completas, acesse a Carta do Gestor.

O fundo Kinea Oportunidade FI RF CP entregou um retorno a seus cotistas de 1,00% em junho (126,50% do CDI), e um acumulado de 14,71% em 12 meses (125,8% do CDI). O fundo encerrou o mês com um prêmio de CDI + 2,15% a.a. e prazo médio de 3,15 anos. No cenário internacional, os Estados Unidos surpreenderam em junho com uma inflação abaixo do esperado e sinais de desaceleração da atividade econômica. Os juros caíram, enquanto a bolsa e o dólar subiram, mas o mercado considera que serão necessários mais dados semelhantes para que o banco central americano indique um novo ciclo de cortes de juros. Na Europa, o banco central realizou seu primeiro corte de juros e sinalizou uma pausa até setembro. As atenções voltaram-se para as eleições do parlamento europeu e a convocação de eleições antecipadas na França, eventos que trouxeram volatilidade aos mercados, afetando a curva de juros e os spreads de crédito. Na China, a estabilização do setor imobiliário continua decepcionante, apesar das medidas adotadas, e o governo tem enfatizado a prioridade de reformas estruturais em detrimento de estímulos de efeitos imediatos.

No Brasil, o Real e os juros locais tiveram um mês de desempenho ruim em comparação com países similares. O Real sofreu uma depreciação significativa, enquanto as taxas de juros aumentaram em resposta ao pior cenário fiscal do país, fazendo com que o banco central interrompesse o ciclo de redução da taxa Selic, que foi mantida em 10,5%. O BC comunicou que o balanço de riscos permanece equilibrado e que, mantendo a Selic em 10,5%, espera-se que a inflação convirja para um nível próximo da meta em 2025. Isso indica que a instituição não antecipa um aumento de juros no curto prazo, ao contrário das expectativas do mercado.

Quanto ao mercado de crédito local, junho foi um mês positivo, com o Índice de Debêntures da Anbima registrando uma redução de spread de 6bps, acumulando uma queda de 40bps no ano. Em contraste com outras classes de ativos que sofreram em um ambiente de aversão ao risco no Brasil, o crédito privado destacou-se com retornos positivos e baixa volatilidade, aumentando seu apelo para os investidores. A melhora na qualidade de crédito das empresas, impulsionada pela economia resiliente do país e pela busca das empresas por recuperação de margens e desalavancagem, beneficiou a classe. Além disso, junho registrou a melhor captação do ano para a indústria de crédito privado, o que contribuiu para uma maior procura por esses papéis e, consequentemente, ganhos de capital nessa classe de ativos.

No que diz respeito ao crédito offshore, registramos mais um mês positivo, apesar da ampliação dos spreads nesse mercado em junho, que foram contrabalançados por nossas posições de hedge. Mantemos uma exposição reduzida a esse mercado, aguardando oportunidades com spreads internacionais mais atraentes. Em nosso portfólio, os principais destaques de performance foram novamente as debêntures da Parsan (Saneamento) e DASA (saúde). Em relação às principais modificações do mês, aumentamos nossas participações em operações estruturadas. Além disso, realizamos aquisições de ativos de diversos emissores, tais como Omega e Rede Dor.

Características do Oportunidade

Para mais informações confira a Carta do Gestor.

Objetivo do Fundo

Superar o CDI aproveitando as oportunidades em diversas classes de ativos de credito: Debêntures, NPs, Letras Financeiras, CDBs, FIDCs, CRIs e Bonds Offshore, com grandes assimetrias na relação risco-retorno absoluto no médio e longo prazo.

Classes de ativos

Ativos de créditos corporativos, financeiros e estruturados.

Estilo da gestão

Alocações baseadas em análises criteriosas de risco. Avaliação fundamentalista por ativo: qualidade de risco e alinhamento entre prazo e preço.

Como funciona

Processos diligentes e criteriosa seleção dos ativos.

1. Prospecção

Gestor acompanha ativamente o mercado identificando as melhores oportunidades.

2. Avaliação

Os ativos selecionados são analisados de forma fundamentalista e aprovados em comitê interno.

3. Aquisição

Uma vez que a relação risco e retorno do investimento atenda às exigências, o gestor irá adquirir o ativo.

4. Controle

O monitoramento de todos os ativos do fundo é realizado de forma ativa.

Equipe

Equipe multidisciplinar, sócia do cliente no fundo.

Ivan Fernandes

Head de Crédito Privado

Ivan Fernandes

Head de Crédito Privado

Ivan Fernandes juntou-se a Kinea em Janeiro de 2021 para gerir a área de credito corporativo nos fundos liquidos, com um portfolio inicial de BRL3.2bn. Ivan fez carreira focada em investimentos em instrumentos corporativos na America Latina (credito e acoes), com overlay de macro. Ele foi Head de Latam Credit Research na Pictet Asset Management em Londres nos últimos 7 anos, após 10 anos divididos entre Latam Investment Banking no JPMorgan (M&A+DCM), acoes long/short Latam na Bassini+Co (NY), e Latam credit research no Barclays (NY).

Ivan é formado em Engenharia Eletrica pela Poli-USP, tem MBA em Yale, e CFA.

Flavio Cagno

Sócio e Gestor dos fundos imobiliários de CRI

Flavio Cagno

Sócio e Gestor dos fundos imobiliários de CRI

Flávio integra a área de gestão de fundos da Kinea desde 2012. Antes da Kinea, trabalhou na RB Capital nas áreas de estruturação e de investimentos imobiliários, sendo responsável pela coordenação dos times de estruturação e servicing. Anteriormente, atuou na Vision Brazil Investments na área de crédito estruturado. Antes disso, trabalhou na Capitânia Asset & Risk Management e iniciou sua carreira no Escritório de Advocacia Pinheiro Neto Advogados.
Flávio é administrador de empresas formado pela Fundação Getulio Vargas (EASP-FGV), advogado formado pela Faculdade de Direito da Universidade de São Paulo (USP) e possui mestrado em real estate do Schack Institute of Real Estate da New York University.

Aymar Almeida

Sócio e Gestor responsável pelo fundo de infraestrutura

Aymar Almeida

Sócio e Gestor responsável pelo fundo de infraestrutura

Aymar trabalha na Kinea desde sua criação em 2007. É o sócio e responsável pela área dedicada a fundos de infraestrutura e de renda variável. Possui 20 anos de experiência com gestão de fundos de investimentos, sendo 14 deles em renda variável. Anteriormente à Kinea, trabalhou como gestor de investimentos na Franklin Templeton e no BankBoston Asset Management, onde esteve por 12 anos chegando a ser diretor estatutário.
Aymar possui MBA pela Ross School of Business – University of Michigan, turma de 2001 e é graduado em engenharia de produção pela Universidade de São Paulo (Escola Politécnica -USP).

Rafael Koji

Analista de Crédito Privado

Rafael Koji

Analista de Crédito Privado

Rafael ingressou na Kinea em março de 2024 para atuar no time de Credito Privado.

Moises Goes

Analista de Crédito Privado

Moises Goes

Analista de Crédito Privado

João Vitor Melo

Analista de Crédito Privado

João Vitor Melo

Analista de Crédito Privado

João ingressou na Kinea em março de 2024 para atuar no time de Credito Privado.

Guilherme Bassani

Trader

Guilherme Bassani

Trader

Ingressou na Kinea em 2017 atuando na área de Middle Office, em 2021 foi integrado ao time de gestão de renda fixa, e no ano seguinte entrou na área gestão de crédito privado como analista de portfólio. Guilherme Ali é formado em bacharelado em Ciência e Tecnologia e é discente em engenharia de Instrumentação, Automação e Robótica, ambos cursados na Universidade Federal do ABC.

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