Kinea Nepal Itaú

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Rentabilidade do Kinea Nepal Itaú

Atualizado em Julho 2024

Palavra do Gestor

Data ref. Julho 2024

Vídeo de análise

Data ref. Julho/24

Se preferir, confira a carta na íntegra:

Para ver as informações completas, acesse a Carta do Gestor.

O fundo KINEA NEPAL FIF CIC MM CRED PRIV RESPONSAB LIMITADA entregou um retorno a seus cotistas de 1,25% em julho (137,98% do CDI), e um acumulado de 8,13% desde o início (104,7% do CDI). O fundo encerrou o mês com um prêmio de CDI + 2,16% a.a. e prazo médio de 2,55 anos.

Nos Estados Unidos, julho foi marcado por queda nos juros de mercado. Com as leituras mais recentes mostrando melhora na inflação, o mercado agora precifica entre 2 e 3 cortes de juros pelo banco central americano a partir de setembro. O mês também foi movimentado do lado político, com eventos importantes dos lados republicano e democrata, culminando na substituição de Biden por Kamala Harris na corrida eleitoral. O mercado hoje ainda considera Trump favorito, com maior indefinição sobre a composição da Câmara. Na Europa, os dados de inflação seguem um pouco mais persistentes e atividade econômica tem tido recuperação subpar. Já na China, o Plenum do partido não trouxe estímulos adicionais à economia, mostrando que o governo parece conformado com um ritmo de crescimento mais lento, e sugerindo que o segundo semestre provavelmente não verá grandes mudanças de atitude pelo governo. Entretanto, o banco central cortou os juros marginalmente ao longo do mês, na tentativa de estabilizar o mercado.

No Brasil, após o estresse do mercado em junho causado por declarações de alas do governo que colocaram em dúvida a sobrevivência da regra fiscal em 2024, este mês o governo anunciou um plano de contenção de despesas com o objetivo de cumprir a sua meta fiscal. O mercado segue cético, pois o valor da contenção anunciado não parece suficiente para atingir o piso da meta fiscal. Em nossa visão, os anúncios feitos pelo governo compram tempo e sinalizam sensibilidade aos preços de mercado. A despeito de alguma descompressão no risco fiscal de curto prazo, o Real não teve alento e fecha o mês próximo ao pico de desvalorização vista em junho, influenciado também pela apreciação do Iene que forçou um desmonte generalizado de posições em moedas de mercados emergentes. Juros locais subiram no mês, com o mercado precificando aumento da Selic neste ano, ao qual atribuímos uma probabilidade mais baixa nas próximas reuniões.

Quanto ao mercado de crédito local, julho foi mais um mês de performance positiva, com o Índice de Debêntures da Anbima registrando uma redução de spread de 11bps, acumulando uma queda de 54bps no ano (lembrando que queda nos spreads significa aumento de preços dos papéis). A melhora na qualidade de crédito das empresas que se observa desde cerca do segundo trimestre do ano passado tem beneficiado esta classe de ativos, produzindo bons retornos nesse período e reduzindo sua sensibilidade à volatilidade experimentada por outros mercados locais. Assim, fundos de crédito privado tem recebido maior interesse de investidores, materializado em volumes crescentes de aportes. Acreditamos que esses fluxos devem seguir fortes ao longo do segundo semestre deste ano, contribuindo para fechamento adicional de spreads e ganhos de capital na classe de ativos.

Em crédito offshore, o mês teve resultado próximo de neutro. Nossos ganhos nas posições de bonds (influenciados pela queda de juros internacionais) foram basicamente cancelados pelas perdas em nossas posições de hedge. Com os spreads desse segmento do mercado muito próximo às mínimas históricas, seguimos com uma posição pequena nesta classe de ativos, aguardando momentos de spreads mais atrativos. Em nosso portfólio, os principais destaques de performance foram novamente as debêntures da Rede Dor (saúde) e Eurofarma (saúde). Em relação às principais modificações do mês, aumentamos nossas participações em operações estruturadas. Além disso, realizamos aquisições de ativos de diversos emissores, tais como União Química e Vamos.

Características do Kinea Nepal Itaú

Objetivo do Fundo

O Kinea Nepal busca atingir rentabilidade de CDI + 2,5% líquido com volatilidade anual entre 1% e 2%.

Sobre o Fundo

Carteira de crédito de alta qualidade buscando retornos acima da média de mercado, mesclando os melhores créditos High-grade com carteira prudente de créditos High-Yield e operações proprietárias Kinea.

Acesso a transações privadas da Kinea, através de operações com acordos contratuais mais criteriosos, garantia real e captura de fees de originação para o fundo dentro das seguintes verticais de atuação da Kinea:

Alternância tática entre crédito local e bonds offshore: O time de gestão é dedicado a encontrar as melhores oportunidades, seja no mercado de crédito local ou de bonds offshore de grandes empresas da América Latina. Bonds offshore, em geral, oferecem juros mais altos que o mercado local, com maior volatilidade de preços, mas com risco de crédito equivalente e maior liquidez.

Alta qualidade de crédito: Investimentos em dívidas de empresas financeiramente sólidas e com forte posição competitiva: mais de 84,5% da carteira do fundo é composta por empresas que operam monopólios naturais, são a 1ª ou 2ª em seus setores de atuação, ou são bancos de primeira linha.

Equipe

Equipe multidisciplinar, sócia do cliente no fundo.

Ivan Fernandes

Head de Crédito Privado

Ivan Fernandes

Head de Crédito Privado

Ivan Fernandes juntou-se a Kinea em Janeiro de 2021 para gerir a área de credito corporativo nos fundos liquidos, com um portfolio inicial de BRL3.2bn. Ivan fez carreira focada em investimentos em instrumentos corporativos na America Latina (credito e acoes), com overlay de macro. Ele foi Head de Latam Credit Research na Pictet Asset Management em Londres nos últimos 7 anos, após 10 anos divididos entre Latam Investment Banking no JPMorgan (M&A+DCM), acoes long/short Latam na Bassini+Co (NY), e Latam credit research no Barclays (NY).

Ivan é formado em Engenharia Eletrica pela Poli-USP, tem MBA em Yale, e CFA.

Guilherme Bassani

Trader

Guilherme Bassani

Trader

Ingressou na Kinea em 2017 atuando na área de Middle Office, em 2021 foi integrado ao time de gestão de renda fixa, e no ano seguinte entrou na área gestão de crédito privado como analista de portfólio. Guilherme Ali é formado em bacharelado em Ciência e Tecnologia e é discente em engenharia de Instrumentação, Automação e Robótica, ambos cursados na Universidade Federal do ABC.

Gustavo Utsunomiya Muniz

Analista de Crédito Privado

Gustavo Utsunomiya Muniz

Analista de Crédito Privado

João Vitor Melo

Analista de Crédito Privado

João Vitor Melo

Analista de Crédito Privado

João ingressou na Kinea em março de 2024 para atuar no time de Credito Privado.

Moises Goes

Analista de Crédito Privado

Moises Goes

Analista de Crédito Privado

Rafael Koji

Analista de Crédito Privado

Rafael Koji

Analista de Crédito Privado

Rafael ingressou na Kinea em março de 2024 para atuar no time de Credito Privado.

Documentos recentes do Kinea Nepal Itaú

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