Pontuação de Risco
Pontuação de Risco A Pontuação de Risco Kinea é feita com base nos riscos de mercado, crédito e liquidez.
Taxa de Administração
1% a.a.
Taxa de Performance
Não há.
Público Alvo
Público em Geral
As informações aqui dispostas, incluindo rentabilidade, data de início, etc, dizem respeito ao fundo Kinea Alpes Prev BTG FIF CIC RF CP RESP LTDA, de CNPJ 55.019.754/0001-85, que NÃO está disponível ao cliente final. Para consultar as informações referente a seu fundo, acesse o site do BTG.
Palavra do Gestor
Data ref. Julho 2024
Vídeo de análise
Data ref. Julho/24
Se preferir, confira a carta na íntegra:
Para ver as informações completas, acesse a Carta do Gestor.
O fundo Kinea Alpes Prev RF CP FICFI entregou um retorno a seus cotistas de 0,95% em julho (104,67% do CDI), e um acumulado de 13,99% em 12 meses (121,55% do CDI). A carteira de crédito privado do fundo encerrou o mês com spread de 2,3% acima do CDI e uma duration de 2,75 anos.
Nos Estados Unidos, julho foi marcado por queda nos juros de mercado. Com as leituras mais recentes mostrando melhora na inflação, o mercado agora precifica entre 2 e 3 cortes de juros pelo banco central americano a partir de setembro. O mês também foi movimentado do lado político, com eventos importantes dos lados republicano e democrata, culminando na substituição de Biden por Kamala Harris na corrida eleitoral. O mercado hoje ainda considera Trump favorito, com maior indefinição sobre a composição da Câmara. Na Europa, os dados de inflação seguem um pouco mais persistentes e atividade econômica tem tido recuperação subpar. Já na China, o Plenum do partido não trouxe estímulos adicionais à economia, mostrando que o governo parece conformado com um ritmo de crescimento mais lento, e sugerindo que o segundo semestre provavelmente não verá grandes mudanças de atitude pelo governo. Entretanto, o banco central cortou os juros marginalmente ao longo do mês, na tentativa de estabilizar o mercado.
No Brasil, após o estresse do mercado em junho causado por declarações de alas do governo que colocaram em dúvida a sobrevivência da regra fiscal em 2024, este mês o governo anunciou um plano de contenção de despesas com o objetivo de cumprir a sua meta fiscal. O mercado segue cético, pois o valor da contenção anunciado não parece suficiente para atingir o piso da meta fiscal. Em nossa visão, os anúncios feitos pelo governo compram tempo e sinalizam sensibilidade aos preços de mercado. A despeito de alguma descompressão no risco fiscal de curto prazo, o Real não teve alento e fecha o mês próximo ao pico de desvalorização vista em junho, influenciado também pela apreciação do Iene que forçou um desmonte generalizado de posições em moedas de mercados emergentes. Juros locais subiram no mês, com o mercado precificando aumento da Selic neste ano, ao qual atribuímos uma probabilidade mais baixa nas próximas reuniões.
Quanto ao mercado de crédito local, julho foi mais um mês de performance positiva, com o Índice de Debêntures da Anbima registrando uma redução de spread de 11bps, acumulando uma queda de 54bps no ano (lembrando que queda nos spreads significa aumento de preços dos papéis). A melhora na qualidade de crédito das empresas que se observa desde cerca do segundo trimestre do ano passado tem beneficiado esta classe de ativos, produzindo bons retornos nesse período e reduzindo sua sensibilidade à volatilidade experimentada por outros mercados locais. Assim, fundos de crédito privado tem recebido maior interesse de investidores, materializado em volumes crescentes de aportes. Acreditamos que esses fluxos devem seguir fortes ao longo do segundo semestre deste ano, contribuindo para fechamento adicional de spreads e ganhos de capital na classe de ativos.
Em crédito offshore, o mês teve resultado próximo de neutro. Nossos ganhos nas posições de bonds (influenciados pela queda de juros internacionais) foram basicamente cancelados pelas perdas em nossas posições de hedge. Com os spreads desse segmento do mercado muito próximo às mínimas históricas, seguimos com uma posição pequena nesta classe de ativos, aguardando momentos de spreads mais atrativos.
Em nosso portfólio, os principais destaques de performance foram novamente as debêntures da Rede Dor (saúde) e Magazine Luiza (varejo). Em relação às principais modificações do mês, aumentamos nossas participações em operações estruturadas. Além disso, realizamos aquisições de ativos de diversos emissores, tais como União Química e Vamos.
Características do Alpes Prev BTG
Objetivo do Fundo
Com uma seleção de ativos de crédito de alta qualidade, o Kinea Alpes Prev BTG é um fundo que tem como objetivo trazer retornos acima do CDI.
Selecionando transações de rendimentos atraentes e que passem por nossas análises criteriosas de risco, o fundo investe em ativos de crédito privado de grandes empresas locais e do exterior, arbitrando entre estes dois mercados ao longo do tempo de acordo com suas atratividades relativas para gerar ganhos acima do CDI.
Além de investir nos instrumentos tradicionais de crédito local brasileiros (Debêntures, Letras Financeiras, FIDCs e CRIs), o fundo também terá exposição a títulos de dívida corporativa no mercado offshore, que pagam juros em Dólares e são transformados, através de instrumentos tradicionais de hedge, em rendimentos indexados ao CDI e sem risco cambial, aumentando o retorno médio possível em comparação a uma carteira de créditos negociados puramente no mercado local brasileiro.
Classes de ativos
A alocação é variável/alternada entre papéis de crédito do mercado local brasileiro e do mercado offshore da América Latina, aproveitando-se de diferenças importantes de remuneração entre mercados de risco de crédito muito similares. Esta flexibilidade tem o objetivo de aumentar o retorno do fundo sem aumentar o risco de crédito da carteira, beneficiando seus cotistas.
Estilo da gestão
O estilo de gestão da carteira terá como foco principal a alta qualidade de crédito e a liquidez dos papéis investidos. Dada a flexibilidade do fundo para investir em ativos no mercado local e offshore (com hedge para eliminar o risco cambial), e dado que o mercado de crédito offshore apresenta maior volatilidade de preço (mas não de qualidade de crédito) comparado ao mercado local brasileiro, a gestão do fundo será focada em identificar momentos oportunos para vender parte da posição em créditos locais e aplicar em crédito offshore, buscando beneficiar o fundo de spreads de créditos mais altos no mercado offshore e também de oportunidades de ganho de capital acima do carrego puro da carteira.
O prazo de resgate mais longo do fundo (8 dias úteis para cotização e mais um para o resgate), também deverá permitir que a gestão se aproveite de momentos de queda nos preços dos ativos de crédito para comprar papéis mais baratos (e portanto com rendimentos mais altos), enquanto outros fundos concorrentes com liquidez diária estariam sendo forçados a vender suas posições a preços mais baixos.
Além disso, o fundo terá oportunidade de alocação em transações originadas pela equipe de Infraestrutura e Real Estate/Imobiliário da Kinea, que além de selecionar papéis com baixo risco e bom retorno acima do CDI, permite capturar para os clientes Kinea taxas de originação que normalmente seriam pagos aos bancos intermediários.
Por fim, o fundo também se beneficia da integração com a equipe de gestão dos fundos multimercados da Kinea, permitindo operar, oportunisticamente e sempre em escala moderada, os mercados de DI, inflação e câmbio (que indexam os papéis dos fundos) em momentos de alta convicção.
Como funciona
Processos diligentes e criteriosa seleção dos ativos.
Equipe
Equipe multidisciplinar, sócia do cliente no fundo.
![Foto Ivan Fernandes](https://www.kinea.com.br/wp-content/uploads/2021/02/ivan_leao.jpg)
Ivan Fernandes
Head de Crédito Privado
Ivan Fernandes juntou-se a Kinea em Janeiro de 2021 para gerir a área de credito corporativo nos fundos liquidos, com um portfolio inicial de BRL3.2bn. Ivan fez carreira focada em investimentos em instrumentos corporativos na America Latina (credito e acoes), com overlay de macro. Ele foi Head de Latam Credit Research na Pictet Asset Management em Londres nos últimos 7 anos, após 10 anos divididos entre Latam Investment Banking no JPMorgan (M&A+DCM), acoes long/short Latam na Bassini+Co (NY), e Latam credit research no Barclays (NY).
Ivan é formado em Engenharia Eletrica pela Poli-USP, tem MBA em Yale, e CFA.
![Foto Guilherme Bassani](https://www.kinea.com.br/wp-content/themes/kinea/src/images/equipe-placeholder.jpg)
Guilherme Bassani
Trader
Ingressou na Kinea em 2017 atuando na área de Middle Office, em 2021 foi integrado ao time de gestão de renda fixa, e no ano seguinte entrou na área gestão de crédito privado como analista de portfólio. Guilherme Ali é formado em bacharelado em Ciência e Tecnologia e é discente em engenharia de Instrumentação, Automação e Robótica, ambos cursados na Universidade Federal do ABC.
![Foto Gustavo Utsunomiya Muniz](https://www.kinea.com.br/wp-content/themes/kinea/src/images/equipe-placeholder.jpg)
Gustavo Utsunomiya Muniz
Analista de Crédito Privado
![Foto João Vitor Melo](https://www.kinea.com.br/wp-content/themes/kinea/src/images/equipe-placeholder.jpg)
João Vitor Melo
Analista de Crédito Privado
João ingressou na Kinea em março de 2024 para atuar no time de Credito Privado.
![Foto Rafael Koji](https://www.kinea.com.br/wp-content/themes/kinea/src/images/equipe-placeholder.jpg)
Rafael Koji
Analista de Crédito Privado
Rafael ingressou na Kinea em março de 2024 para atuar no time de Credito Privado.
Documentos recentes do Alpes Prev BTG
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7/2024 |
7/2024 | |
Regulamento
5/2024 |
5/2024 |
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Disclaimer
1. Trata-se da taxa de administração máxima, considerando as taxas dos fundos investidos
2. Trata-se da taxa de performance considerando todos os fundos investidos.
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