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Palavra do Gestor

Data ref. Dezembro 2024

Vídeo de análise

Data ref. Dezembro/24

O mês de dezembro foi marcado por forte volatilidade nos mercados financeiros, tanto no Brasil quanto no cenário internacional. As preocupações com o ambiente fiscal doméstico, decisões de política monetária e eventos globais moldaram o desempenho dos mercados ao longo do mês. O Ibovespa fechou dezembro com queda de 4% em reais e 6% em dólares, encerrando aos 120 mil pontos — implicando em mais de 10% de queda em 2024. No cenário global, o Federal Reserve anunciou uma redução de 25bps na taxa de juros, em linha com as expectativas, mas sinalizou que as taxas devem permanecer em níveis restritivos para alcançar as metas de inflação, o que trouxe pressão principalmente sobre o S&P. O S&P 500 encerrou o mês em queda de 2%, enquanto a Nasdaq subiu mais de 1% impulsionada pelo excepcionalismo americano. A leitura do mercado é que essa decisão do FED deve seguir impactando negativamente os mercados emergentes. Por falar nisso, na China, as autoridades anunciaram em dezembro a intenção de adotar políticas fiscais mais proativas e monetárias mais acomodatícias para 2025, com o objetivo de impulsionar a economia. Contudo, a fraqueza contínua nas cotações dos metais e preocupações com a sustentabilidade das medidas limitaram o otimismo em relação ao crescimento chinês. No Brasil, o ambiente político e fiscal dominou as atenções. A aprovação parcial do pacote de contenção de gastos trouxe algum alívio, mas o enfraquecimento das medidas durante as negociações no Congresso, após toda discussão sobre as mudanças no IRPF, reacendeu as preocupações com a trajetória da dívida pública. O aumento da Selic para 12,25% pelo Banco Central, acompanhado de sinalizações de novos ajustes de +200bps para os próximos encontros, ampliou a aversão ao risco no mercado local, que já precifica uma taxa de juros básica do Brasil altamente restritiva de quase 16%. O dólar, por conseguinte, atingiu níveis elevados, encerrando o mês em R$ 6,18, mesmo com intervenções recordes do Banco Central para conter a desvalorização da moeda. Aliás, pouquíssimas moedas no mundo foram piores que o Real em 2024, cuja desvalorização foi de mais de 20%. Quanto ao mercado acionário aqui no Brasil, os setores e empresas sensíveis à taxa de juros, como CVC (-42%), Magazine Luiza (-28%), Azzas (-18%), Vivara (-16%) e Localiza (-13%) foram severamente impactadas pela elevação dos juros e o aumento do prêmio de risco. Esse impacto negativo das empresas domésticas foi limitado para os FIAs da Kinea, cuja exposição a esse setor está nas mínimas dos últimos anos. Os destaques positivos do mês ficaram para algumas poucas empresas de commodities e/ou exportadoras, como Marfrig (+6%), Klabin (+5%) e BRF (+3%), impulsionadas pela expectativa de alta em suas commodities e, principalmente, pelo câmbio. Outro setor que teve um bom mês foi o de seguradoras, em especial pela característica defensiva que BB Seguridade (+8%) carrega. Apesar de estarem expostos às exportadoras, em dezembro, os FIAs ficaram em linha com o Ibovespa. Para esse início de 2025, o mercado continuará atento à evolução das discussões fiscais, enquanto globalmente, as decisões de política monetária nos EUA e os desdobramentos na China serão fundamentais para o desempenho dos mercados. Entramos o ano com a mesma carteira que temos carregado nas últimas semanas: pouquíssimo alocada em empresas domésticas, concentrada em exportadoras, setores de baixo risco (low beta) e exposições internacionais, mantendo sempre a busca por empresas com alto retorno e alto yield para o acionista e/ou com boas perspectivas de revisão positiva de lucros. Como sempre, agradecemos a confiança nesses últimos anos desafiadores e seguimos comprometidos em oferecer as melhores estratégias para atravessar este ambiente de elevadas incertezas. Desejamos a você, nosso cotista, um feliz e próspero 2025!

Características do Prev Ações

Objetivo do Fundo

Superar o Ibovespa no longo prazo com um tracking error* em torno de 6% a.a
*Tracking error é uma medida de risco que mede quão distante o desempenho de um fundo ou portfólio está do seu benchmark. No caso, o Ibovespa. Quanto maior o tracking error, maior o risco comparativamente ao Índice de referência, benchmark.

Processo de Investimento

Nosso processo de investimento é composto por análises econômicas, setoriais e de balanços das empresas listadas. Em paralelo à modelagem financeira, acompanhamos as questões técnicas de posicionamento e formação de preço das ações das companhias. Metodologia própria para obtermos resultados positivos, mesmo em períodos de crise, como nos últimos anos de pandemia.

Portfólio

Com a devida preocupação de gestão de risco, vis-à-vis o benchmark do fundo, o portfólio é construído fazendo uso do processo proprietário de investimento.

Equipe

Equipe multidisciplinar, sócia do cliente no fundo.

Vinicius Nogueira

Trader

Vinicius Nogueira

Trader

Vinícius ingressou na Kinea em dezembro de 2021 para atuar em Fundos Líquidos dando suporte ao time de Trades.

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